Pemilihan Gubernur Texas Berdampak Signifikan pada Saham AI

JAKARTA – Strategi Bank of America mengatakan keyakinan investor bahwa para pembuat kebijakan akan selalu menopang pasar adalah alasan mengapa saham terus naik tanpa rasa takut, bahkan ketika imbal hasil obligasi melonjak dan utang terus menumpuk.

Aturan alokasi aset di era 2020-an tetap "Apa Saja Kecuali Obligasi," "Di Mana Saja Kecuali China," "Apa Saja Kecuali Dolar," dan "all-in pada AI," kata Michael Hartnett dan timnya dalam sebuah catatan.

Strategi ini diperkuat tahun ini oleh keyakinan bahwa para pembuat kebijakan melihat lonjakan PDB nominal sebagai solusi atas utang dan memandang pasar saham sebagai "terlalu besar untuk gagal."

Keyakinan itu, tulis mereka, adalah "mengapa Wall Street bertransaksi tanpa rasa takut," sebagaimana dilansir dari berita sumber.

Di sisi makro, Hartnett menyoroti bahwa utang nasional AS akan melampaui $40 triliun dalam beberapa hari ke depan dan diperkirakan akan mencapai $50 triliun pada 2029.

Biaya pembayaran utang tersebut telah mencapai $1,4 triliun selama 12 bulan terakhir dan akan terus meningkat hingga imbal hasil Treasury lima tahun turun di bawah 3,25%, katanya, yang memperkuat alasan untuk menghindari obligasi.

Ia juga mencatat ironi di mana saham-saham AS mencetak rekor tertinggi baru pada hari yang sama ketika pemerintah menjual Treasury 30 tahun dengan imbal hasil tertinggi dalam 25 tahun.

Sementara itu, Indikator Bull & Bear BofA turun ke 9,3 dari 9,7, masih berada jauh di wilayah "jual", akibat melemahnya arus masuk obligasi imbal hasil tinggi serta arus keluar dari sektor teknologi dan kesehatan.

Hartnett menyoroti bahwa positioning terlalu bullish, meski ia mencatat bahwa "keserakahan" secara historis lebih sulit dibalik dibandingkan "ketakutan."

Sejak indikator ini diluncurkan, sinyal jual telah mendahului rata-rata kerugian 2-3% untuk saham global dengan tingkat keberhasilan sekitar 60%, namun bear market yang sesungguhnya membutuhkan kombinasi tambahan berupa optimisme laba berlebihan dan pengetatan kebijakan, bukan hanya positioning semata.

Dari sisi strategi, rekomendasi perdagangan tim tersebut mencakup setiap bagian dari strategi utama: long REITs, bioteknologi, bank regional, dan saham berkapitalisasi kecil dalam perdagangan yang menghindari obligasi; long properti Hong Kong sebagai permainan penilaian ulang China; long emas sebagai lindung nilai terhadap pelemahan dolar; dan short obligasi AI mengingat penerbitan yang didorong oleh belanja modal besar, dipasangkan dengan perdagangan "humiliasi" long pada saham-saham siklus yang sedang tidak diminati.

Hartnett juga menyoroti pemilihan gubernur Texas sebagai faktor politik yang tidak terduga bagi saham-saham AI, menyebutnya sebagai referendum antara keterjangkauan versus pembangunan pusat data.

Kemenangan Partai Republik berpotensi mendorong saham "melonjak ke era gelembung '27," sementara kemenangan mengejutkan Partai Demokrat dapat memicu penurunan saham lebih dari 10% hingga akhir tahun.

Arus dana secara keseluruhan positif di berbagai kelas aset dalam pekan yang berakhir 12 Agustus.

Dana pasar uang menarik $25,4 miliar, obligasi $23,8 miliar, saham $16,1 miliar, emas $6,3 miliar — arus masuk terbesar sejak Januari — dan kripto $300 juta.

Ekuitas Eropa mencatat arus masuk terbesar sejak Februari sebesar $1,2 miliar, sementara ekuitas China mengalami arus keluar terbesar sejak Mei sebesar $14,5 miliar.

Ekuitas Korea memperpanjang tujuh pekan berturut-turut arus masuk sebesar $2 miliar, dana teknologi mencatat arus keluar terbesar dalam tujuh pekan sebesar $1,2 miliar, dan sektor material menarik $2,5 miliar, terbesar sejak Maret.

Ekuitas AS mencatat pekan ketiga berturut-turut arus masuk sebesar $15,6 miliar, sementara ekuitas pasar berkembang kembali mengalami arus keluar sebesar $11,9 miliar.