Pasar Obligasi Tenang Jelang Pidato Warsh di Jackson Hole
JAKARTA – Imbal hasil obligasi pemerintah AS (U.S. Treasury) bertahan dalam kisaran sempit pada Rabu. Pembacaan inflasi headline yang sedikit lebih panas dari perkiraan diimbangi oleh penurunan tajam harga minyak mentah serta rasa lega yang masih terasa atas intervensi pembelian kembali utang (debt buyback) Washington baru-baru ini.
Imbal hasil Treasury 2 tahun yang sensitif terhadap kebijakan turun sekitar 1,1 basis poin menjadi 4,176 persen setelah rilis data tersebut, dari sebelumnya 4,187 persen. Imbal hasil Treasury 10 tahun sebagai acuan naik 2,4 basis poin menjadi 4,643 persen dari 4,619 persen, sementara imbal hasil obligasi 30 tahun jangka ultra-panjang turun 0,6 basis poin menjadi 5,166 persen dari 5,172 persen.
Di seberang Atlantik, pusat-pusat utang Eropa mencerminkan pergerakan harga yang tenang. Imbal hasil obligasi acuan Jerman (Bund) 10 tahun naik kurang dari 1 basis poin menjadi 3,209 persen dari 3,206 persen, setelah sempat menembus ke bawah ambang 3,20 persen lebih awal dalam sesi perdagangan.
Fokus utama bagi para pelaku pasar pendapatan tetap pada Rabu adalah rilis indeks harga Personal Consumption Expenditures (PCE) Juli, ukuran inflasi yang paling disukai oleh Federal Reserve. Berikut rinciannya:
PCE Headline naik 0,2 persen secara bulanan, sedikit di atas ekspektasi konsensus sebesar 0,1 persen
Secara tahunan, PCE headline meningkat menjadi 3,7 persen year-on-year, melampaui proyeksi Wall Street sebesar 3,6 persen
Indeks inti (tanpa komponen makanan dan energi) naik 0,2 persen secara bulanan dan 3,3 persen dibandingkan setahun lalu, keduanya sesuai estimasi konsensus para ekonom
Meskipun angka headline yang lebih panas menggarisbawahi tekanan harga yang masih bertahan di seluruh perekonomian, angka inti yang sesuai ekspektasi memberikan ketenangan bahwa inflasi yang mendasarinya tidak melonjak lebih tinggi. Kondisi ini mencegah aksi jual tajam pada obligasi jangka pendek maupun panjang.
Reaksi yang tenang terhadap laporan PCE mencerminkan pasar yang telah menyerap gelombang sentimen positif struktural dan geopolitik lebih awal dalam pekan ini. Biaya pinjaman jangka panjang yang melonjak, di mana imbal hasil Treasury 30 tahun sempat menembus 5,33 persen pekan lalu, tertahan setelah Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengumumkan penggandaan operasi pembelian kembali obligasi jangka panjang oleh Departemen Keuangan menjadi 4 miliar dolar per operasi.
Sentimen mendapat dorongan tambahan menyusul laporan bahwa Washington kemungkinan akan memanfaatkan saldo kas Treasury General Account (TGA) yang mencapai sekitar 940 miliar dolar untuk membiayai pembelian kembali tersebut. Langkah ini berpotensi mengurangi kebutuhan penerbitan surat utang jangka pendek baru dan meringankan tekanan neraca dealer utama.
Pada saat yang sama, para pelaku pasar obligasi global mendapat sentimen positif dari anjloknya harga energi. Minyak mentah Brent sebagai acuan global turun lebih dari 2,5 persen ke sekitar 86 dolar per barel setelah laporan media mengindikasikan bahwa AS dan Iran semakin dekat pada gencatan senjata sementara yang dimediasi oleh Pakistan dan Oman, termasuk jaminan kelancaran transit melalui Selat Hormuz.
Para pengelola obligasi memusatkan perhatian sepenuhnya pada pidato utama perdana Ketua Federal Reserve Kevin Warsh di Simposium Kebijakan Ekonomi Jackson Hole pada Jumat mendatang. Para pelaku pasar akan mencermati pernyataan Warsh untuk mencari petunjuk apakah bank sentral akan mempertahankan jeda kebijakan pada pertemuan September atau apakah inflasi headline yang persisten akan mendorong para pembuat kebijakan untuk mempertahankan sikap yang ketat.
Secara bersamaan, para pelaku pasar suku bunga Eropa terus memantau komentar hawkish dari ECB setelah anggota Dewan Eksekutif Isabel Schnabel memperingatkan pada Rabu bahwa
"pada tingkat suku bunga kebijakan saat ini, inflasi kemungkinan tidak akan kembali ke target dalam jangka menengah, dan oleh karena itu pengetatan lebih lanjut akan diperlukan," sebagaimana dilansir dari berita sumber.